Рынок капитала имеет свои функции, зависящие от его сущности и той роли, которую он играет в системе общественного хозяйствования.
Существуют пять главных функций рынка капитала
· обслуживание товарного посредством кредитования;
· аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, включая иностранных клиентов;
· переход денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в качестве капиталовложений для дальнейшего обслуживания процесса производства;
· обслуживание государства и населения, являющихся основными источниками капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;
· ускорение концентрации и централизации капитала для формирования мощных финансово-промышленных групп.
В свою очередь, стоит отметить, что:
1. Первые три функции нашли свое активное применение в промышленно развитых странах только в послевоенные годы;
2. Первые четыре функции определяют рынок в качестве особого посредника в процессе движения капитала;
3. Все функции нацелены на достижение эффективности функционирования системы государственно регулируемой экономики.
Рынок и движение капитала между главными составляющими субъектами можно представить схематично, что отобразит модификацию теоретической модели экономики и наглядно покажет связи с "внешним миром" (рис. 1.4) .
Рис. 1.4.
Прямые инвестиции -- это вложения, идущие непосредственно в производство (в реальные активы). К прямым инвестициям относят приобретение собственности посредством покупки контрольного пакета акций. Это помогает собственнику контролировать собственное предприятие .
Портфельные инвестиции -- это покупка ценных бумаг на рынке в целях их последующей продажи и, в конечном итоге, получения прибыли. Данные сделки носят спекулятивный характер. Они происходят на фондовом рынке с помощью посредников, что делает капитал более мобильным.
Источниками и прямых, и портфельных инвестиций могут являться ресурсы бюджетов различного уровня, сбережения населения, активы коллективных инвесторов, собственные средства предприятий. В развитых странах основной прирост капитала получается в результате вкладов, которые были сделаны домохозяйствами. Основные условия, при которых население готово осуществить денежные вложения - это доверие к правительству и стабильность экономической ситуации в стране.
Также функционирование рынка капитала тесно связано со спросом и предложением на рынке .
Население и фирмы предъявляют спрос на капитал. Мотивы их поведения немного отличаются, но, в общем, у них схожее поведение: если снижается ставка процента, тои потребители, и фирмы увеличивают спрос на кредиты. Таким образом, кривая рыночного спроса на капитал имеет отрицательный наклон.
1. Фирмы имеют спрос на капитал, дабы использовать его для приобретения капитальных активов (оборудование, материалы и т.д.) и получения прибыли. Заемный капитал применяется тогда, когда не хватает своих собственных денег. Но, чем дешевле фирма найдет кредит, тем больше денег она захочет взять взаймы.
2. Потребители же берут деньги взаймы не для того, чтобы получить прибыль, а чтобы купить какие-либо потребительские блага. Это делается в нескольких случаях.
Первый случай. Потребители берут деньги в долг, чтобы обеспечить текущее потребление в случае непредвиденных уменьшений дохода. Здесь деньги необходимы, чтобы приобрести блага первой необходимости, и они не являются капиталом.
Второй случай. Потребители берут в долг деньги, чтобы купить капитальные потребительские блага, имеющие довольно-таки высокие цены и требующие откладывания денег из суммарных доходов на протяжении долгого времени.
Изменение процентной ставки корректирует выбор потребителя - чем ниже процент, тем больше потребителей берут деньги в долг и покупают блага сразу, а не ждут того момента, пока самими будет накоплена нужная сумма.
Следовательно, при сокращении процентной ставки спрос на капитал возрастает, потому что и население, и фирмы решают взять большее количество денег в долг. Кривая рыночного предложения имеет положительный наклон, определяющийся поведением фирм и потребителей.
1. Фирмы в данном случае - кредиторы, если имеют временно "лишние" деньги, из которых не могут извлечь прибыль сами.
Одна из причин появления у фирмы временно свободных денежных средств - необходимость сбережения части той прибыли, которая получается за счет амортизации, предназначенной для покрытия затрат на капитальные блага. Существует и другой источник собственного капитала фирмы - если фирма сама не может использовать его прибыльно.
2. У потребителей имеются мотивы, чтобы сберечь часть своих доходов, сопоставимые с теми, которые побуждали их брать взаймы.
Во-первых, потребители откладывают деньги для компенсации низкого дохода в будущем, т.е. делают сбережения к старости. В дальнейшем они могут повысить свой уровень потребления за счет расходования этих накоплений.
Во-вторых, потребители откладывают деньги на покупки капитальных благ. При высоком проценте большое количество потребителей откажется брать кредит, чтобы купить дорогие вещи, и будут делать сбережения. В этом случае они выступают на рынке капитала не как покупатели, а как продавцы.
Следовательно, предложение заемных средств в некотором роде исходит из того, что фирма и потребители образуют временно "лишние" денежные средства.
Таким образом, на рынке капитала есть две кривые: кривая спроса и кривая предложения. Пересечение данных кривых показывает равновесную процентную ставку, которая определяет ту часть фирм и потребителей, которые могут выступить или кредиторами, или заемщиками.
Потребители тратят деньги, взятые в долг, на рынке потребительских благ длительного пользования, а фирмы - на рынке промежуточных благ.
Равновесие на рынке капиталов может изменяться при любом изменении обстоятельств, которые определяют расположение кривых спроса и предложения.
У рынка капитала имеется своя особенность, влияющая на его институциональное устройство. Суть особенности состоит в том, что все те, кто желает дать или взять деньги взаймы, могут совершить это с разными суммами и на разный срок.
Поэтому необходимо иметь четкую, последовательную и согласованную стратегию развития рынка капитала, на основе которой можно расставить приоритеты и спланировать действия, а также определить степень роста рынка.
Рынок капитала - это рынок средств производства. Основные элементы современного рынка капитала рынка являются не только средства производства, но всевозможные виды ценных бумаг, и деньги.
Сущность первоначального накопления капитала заключается в том, что в результате данного процесса предприниматели могут получить свободный доступ ко всем факторам производства, приобретающих форму товара, что, в свою очередь, помогает им достичь поставленных целей и реализовать все свои предпринимательские способности.
У рынка капитала имеются свои особенности, влияющие на его функционирование. Суть особенности состоит в том, что все те, кто желает дать или взять деньги взаймы, могут совершить это с разными суммами ина разный срок. Это определяется наличием спроса и предложения на рынке капитала, а также взаимодействием всех тех функций, которые присущи данному рынку как отдельному сегменту экономики.
Среди условий производства, обеспечивающих функционирование рыночной экономики и ее непрерывный характер развития, одно из первых мест занимает рынок капиталов, создание которых является одной самых сложных задач для страны, переходящей к рыночной системе хозяйствования.
Рынок капиталов - это рынок денежных или вещественных ресурсов, которые необходимы для функционирования производства. Объекты рынка капиталов могут передаваться или во временное пользование, или продаваться, т.е. менять собственника. Так как капитал может иметь вещественную и денежную форму, различают рынок вещественных активов и рынок денежных капиталов, их существование взаимосвязано. Под капиталом на рынке вещественных факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т.п. в их стоимостном измерении. Но чаще всего под рынком капиталов понимается рынок капитала в стоимостной, денежной форме. По сути, это рынок ссудного капитала, так как на нем денежные средства передаются во временное пользование. Этот рынок мы и будем рассматривать как рынок денежных капиталов.
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Он подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными ссудами сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные займы.
Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.
Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов:
- 1) обслуживание товарного обращения через кредит;
- 2) аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;
- 3) трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;
- 4) обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;
- 5) ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.
Первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период; в первых четырех функциях рынок служит своеобразным посредником в движении капитала; все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы современной рыночной экономики.
Формирование рынка капиталов в трансформирующейся экономике характеризуется основательным дисбалансом механизмов первоначального накопления капитала, что отражается в преобладании перераспределительной составляющей по сравнению со сберегательной мотивацией. Последняя, как правило, способствует выработке рациональных поведенческих аспектов, ориентированных на привлечение инвестиционных ресурсов на различных уровнях хозяйствования. В свою очередь, перераспределение капитала в условиях реформирования основ экономической системы несет явно негативный отпечаток и проявляется в изобилии всяческого рода деформаций.
Спрос на рынке капитала определяется функционирующими предпринимателями, предложение - ссудными капиталистами. Спрос на капитал определяется как разница между стоимостью принятых инвестиционных проектов и собственными накоплениями предприятий, а предложение - количеством временно свободных денежных средств в обществе. В краткосрочном периоде, когда количество предлагаемого капитала неизменно, изменение спроса приведет к изменению процентной ставки. В долгосрочном периоде цепу на капитал будет менять стоимость предлагаемого капитала.
На рынке капиталов продавцом являются собственники свободных денежных средств, а покупателем - представители бизнеса, нуждающиеся в этих средствах. Предоставление и получение денег в долг - это основной тип сделок, совершаемых на рынке заемных средств. Этот рынок дает возможность потребителям и фирмам распределять во времени свои расходы наиболее выгодным для себя образом. Процессы на рынке заемных средств оказывают существенное влияние на распределение ресурсов и, следовательно, на экономику в целом.
Цена, уплачиваемая за использование взятых в долг денег, называется ссудным процентом. Сами деньги, как известно, не являются всегда производительным ресурсом, но, используя их, можно купить оборудование, материалы, энергию, труд и другие ресурсы, необходимые для производственного процесса. Поэтому, взяв в пользование денежные ресурсы, предприниматель обеспечивает условия развития своего производства. Ставка ссудного процента обычно показывает, какой процент от взятой в кредит суммы будет уплачиваться за пользование этими деньгами. По сути, это доход, который получает собственник временно свободных денежных средств, предоставляя их во временное пользование другому лицу.
В проценте различают номинальную и реальную ставки; реальная ставка всегда равна номинальной минус темп инфляции. Уровень ставки ссудного процента зависит прежде всего от спроса на кредит, но под воздействием множества факторов он дифференцируется. Важное значение имеет степень риска: чем она больше, тем выше ссудный процент. На уровень процента влияют также срок ссуды (долгосрочные ссуды более дорогие), количество ссужаемых денег (как правило, на меньшую сумму выплачивается более высокий процент), конкуренция на денежном рынке.
Ставка ссудного процента является одним из важнейших стимулов для повышения темпов роста национального продукта и развития отдельных отраслей. При меньшей ставке процента увеличиваются вложения в производство и соответственно увеличиваются объемы произведенного продукта и доходы общества. Кроме того, при помощи дифференциации ставки ссудного процента можно стимулировать развитие отдельных отраслей и регионов.
Частью рынка капиталов является и рынок ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг - рынок капиталов, представленных ценными бумагами. Появление рынка ценных бумаг связано с возрастанием потребностей в большем объеме кредитных ресурсов. Он вырос из рынка ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага становится кредитным документом, дающим право на определенный регулярный доход, представляемый в виде процента или дивиденда.
Рынок ценных бумаг выполняет две основные функции. Первая связана с мобилизацией денежных средств для расширения общественного производства и увеличения совокупного капитала. Вторая функция - информационная: ситуация на рынке ценных бумаг дает сведения инвесторам об экономической конъюнктуре и ориентирует их в деле вложения капитала. В целом этот рынок способствует формированию эффективного национального рынка, поддержанию пропорций рыночной экономики.
Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг среди инвесторов или через посредников образует первичный рынок. Он служит привлечению дополнительных кредитных ресурсов. Вторичный рынок возникает при обращении ранее выпущенных ценных бумаг, его задача - сформировать механизм свободной перепродажи ценных бумаг, что является подтверждением их ликвидности, определенной ценности и соответственно - стимулом приобретения.
Вторичный рынок существует в форме фондовой биржи и внебиржевого рынка. С одной стороны, они дополняют друг друга, а с другой - постоянно конкурируют. Фондовая биржа - это специально организованное место купли-продажи ценных бумаг. Внебиржевой рынок - это сделки по купле и продаже ценных бумаг, осуществляемые не через биржу и личностный контакт, а через компьютерную систему или по телефону путем прямого согласования условий продажи между продавцом и покупателем. Обычно через этот рынок ревизуются акции новых, неизвестных и небольших предприятий.
Ни одно государство не может существовать без динамичного развития рынка капиталов, предоставляющего возможность финансировать частный сектор экономики. Проблема создания и развития рынка капиталов существует и в России, но ряд негативных моментов сдерживает этот процесс.
Главным недостатком, вероятно, является отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения к поставленной цели. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.
Негативное влияние на рынок капитала оказывает слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично - недостатком ответственности, а частично - слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.
К сожалению, российское правительство и по сей день не может создать и поддержать законодательные и практические рамки, необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов.
В российской экономике большинство действующих предприятий не имеет собственных средств для дальнейшего развития, им необходимо привлечение средств со стороны. Но недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения физических и юридических лиц не позволяют этим предприятиям начать эффективно работать, одновременно выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения.
Аккумулированные на рынке капиталов свободные средства должны привлекаться для собственного развития российских предприятий, и если этого не произойдет на российском рынке, то собранные средства будут привлечены за рубежом, прибыль от их использования будут получать иностранцы, что не способствует скорейшему оздоровлению экономики России. Организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени, поэтому следует создать действенную систему защиты прав инвесторов, а также предоставлять им определенные налоговые льготы.
Целью государственного регулирования рынка капиталов должны стать выработка четкой стратегии развития этого рынка, создание комплексной программы мер, способствующих этому процессу. Важно помнить, что рынки капиталов по указу не появляются. Правительство должно лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс. Эта политика развития должна быть долгосрочной, последовательность мер - продуманной и непротиворечивой.
по дисциплине ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ
Раздел II. Микроэкономика
Тема № 13.
Занятие № 1. Теоретические основы функционирования рынков факторов производства
Обсуждены на заседании
предметно-методической
комиссии экономической теории
«___»____________200__ г.
протокол № ___
Учебно-воспитательные цели:
1. Показать специфику формирования доходов от использования таких факторов как труд и земля (природные ресурсы).
2. Формировать способность разбираться в экономических процессах, происходящих в сфере движения капитальных ценностей.
Введение.
1. Сущность капитала. Рынок капитала и особенности его функционирования.
2. Рынок труда. Факторы, определяющие спрос и предложение услуги труда.
3. Экономическая сущность заработной платы.
4. Земля как фактор производства.
5. Земельная рента, арендная плата и цена земли.
6. Особенности ценообразования на рынке земли (природных ресурсов).
Заключение.
Литература:
основная
Экономика: Учебник. 3-е изд. / Под. Ред. А.С. Булатова. М.: Юрист, 2003. – С. 109-123.
Экономика: Учебник. 2-е изд. ./ Под ред. А.С. Булатова. М.: БЕК, 1997. – С. 118-126.
дополнительная
Экономическая теория (политэкономия). Учебник / Под. Ред. В.И. Видяпина, Г.П. Журавлевой. М.: изд. Росс. кон. акад., 2000. – С. 91-102.
Экономическая теория. Учебник / Под ред. В.И. Видяпина и др. М.: ИНФРА, 2003. – С. 63-68.
Экономическая теория: Учебник / Под ред. В.Д. Камаева. М.: ВЛАДОС, 2003 С. 90-99.
Учебно-материальное обеспечение
Учебно-методический комплекс по теме №13:
1. Текст фондовой лекции.
2. ТСО: ПЭВМ, видеопроектор.
3. Классная доска, мел, указка.
Текст лекции Введение
Рынки факторов производства (труда, земли, капитала) функционируют по тем же законам, что и рынки конечных товаров. Однако формирование спроса и предложения на рынках ресурсов имеет ряд отличительных особенностей, поскольку эти товары промежуточные на рынках ресурсов.
Учебные вопросы (основная часть):
1. Сущность капитала. Рынок капитала и особенности его функционирования
Теоретически и практически капитал неразрывно связан с понятием прибыли. В этом его основное содержание, и в этом сходятся все научные трактовки капитала. Ученые также согласны в том, что капитал авансируется , т.е. не расходуется окончательно, а пускается в оборот (промышленный, торговый, денежный), с тем, чтобы вновь вернуться к своему владельцу и принести доход в виде прибыли.
Капитал – это производственный ресурс (капитальные блага), созданный человеком. Различают физический, человеческий и финансовый (денежный) капитал.
Физический капитал – средства производства – принадлежит фирмам и состоит из основного и оборотного .
Основной капитал представляет собой производственные фонды, многократно используемые в процессе производства: здания и сооружения, станки, машины и оборудование, транспортные средства и т.д. Потребление основного капитала есть уменьшение его стоимости вследствие физического и морального износа. Изнашиваясь, основные фонды постепенно переносят свою стоимость на готовую продукцию, что отражается в бухгалтерском учете как амортизационные отчисления .
Оборотный капитал – это производственные фонды, полностью используемые в течение одного производственного цикла: запасы сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.
Человеческий капитал – это принадлежащие людям полезные знания и навыки, используемые в производстве.
Важно отличать капитал как производственный ресурс (капитальные блага) от финансового капитала или денежных средств, вкладываемых в бизнес с целью получения прибыли. Фирмы предъявляют спрос не только на капитальные блага, но, прежде всего, на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на приобретение капитальных благ, расширение производства.
Домашние хозяйства часть своего дохода расходуют на текущее потребление, а часть его сберегают.
Сбережения – разница между доходом и потреблением в текущем периоде, т.е. доход, который не расходуется на текущее потребление. Воздерживаясь от немедленного потребления, сберегающие стремятся увеличить будущий доход за счет поступлений дивидендов, процентов, ренты и повышения цены капитала.
Эти сбережения через финансовые рынки попадают к фирмам и используются ими для увеличения капитальных благ, т.е. для инвестиций.
Инвестирование – процесс пополнения капитала фирмы, т.е. приток нового капитала в данном году.
Увеличивая инвестиции, фирмы тем самым создают предпосылки для увеличения прибыли.
Денежные средства передаются домашними хозяйствами фирмам на определенный срок и за плату – под процент. Очевидно, что деньги, лежавшие временно без применения, в таком случае начинают приносить дополнительные деньги, тем самим превращаются из просто денег в капитал, а точнее в ссудный капитал .
Ссудный капитал представляет собой денежные средства, предоставляемые в долг на определенный срок (т.е. на условиях возвратности) и с уплатой процента.
В форме ссудного капитала аккумулируются временно свободные в обществе денежные средства, а именно прибыль, часть оборотных средств (в ожидании наступления сроков выплаты заработной платы, закупки сырья и материалов), часть амортизационного фонда, личные накопления и сбережения.
Ссудный капитал содействует фирмам в расширении масштабов их деятельности, в обновлении оборудования, в ускорении процесса реализации товаров, оборота капитала в целом и в увеличении размеров прибыли, часть которой пойдет в уплату за полученную ссуду.
Организационно-правовой формой движения и функционирования ссудного капитала является кредит .
Используя капитал, источником которого являются сбережения домашних хозяйств, фирмы платят сберегателям ссудный процент , представляющий собой цену ссудного капитала – это доход, который фирма должна выплатить владельцам сбережений, чтобы те согласились предоставить эти сбережения для осуществления инвестиций.
Цена ссудного капитала (процент), как и всех остальных товаров, регулируется соотношением спроса на него и его предложением и проявляется в норме (ставке) процента , которая исчисляется как отношение годового дохода, получаемого в виде ссудного процента, к величине предоставленного кредита:
где t – ставка ссудного процента;
Ra – годовой доход;
К – сумма кредита.
Ссудный процент – это цена, уплачиваемая заемщиком капитала за его использование в течение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку процента за год.
Ставка ссудного процента влияет на инвестиционные решения.
Кроме ссудного капитала различают также – промышленный и торговый капитал.
Понятие «промышленный капитал» относится не только к собственно отраслям промышленности, но и к сельскому хозяйству, строительству, транспорту, если эти сферы экономики основаны на капиталистических принципах, т.е. если в них используется наемный труд, которому противостоят собственники средств производства.
Торговый капитал функционирует в сфере торговли в целях получения торговой прибыли.
Разделение капитала на промышленный и торговый ведет и к разделению прибыли на две обособленные формы – предпринимательский доход и торговую прибыль . Обособление торговой прибыли от промышленной происходит благодаря тому, что торговец закупает товары у промышленника по цене производства, которая несколько ниже стоимости, а продает их по рыночной цене, в среднем равной стоимости. Образующаяся ценовая разница позволяет торговцу компенсировать издержки по ведению торгового дела и обеспечить себе торговую прибыль.
И промышленная, и торговая прибыль, равно как и ссудный процент, являются частями прибавочной стоимости, созданной промышленными рабочими.
Рынок капитала –рынок, на котором продаются финансовые (инвестиционные) ресурсы, необходимые для организации коммерческой деятельности фирм.
Покупателями на рынке капитала являются фирмы, а продавцами выступают владельцы сбережений, т.е. субъектами рынка капиталов могут быть все основные экономические агенты, такие как государство, фирмы и домашние хозяйства.
К элементам инфраструктуры рынка капиталов следует отнести банковскую и денежно-кредитную системы, фондовые биржи, инвестиционные, паевые и пенсионные фонды, страховые, лизинговые и консалтинговые компании, брокерские конторы и пр.
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него.
Инструментами рынка капитала могут быть и непосредственно кредитные ресурсы, и ценные бумаги (акции, облигации и векселя), и разного рода контракты.
Спрос на рынке капитала – это спрос на заемные средства, обеспечивающий их вложения в инвестиционные проекты фирм, при различных ставках ссудного процента. Величина спроса на денежный капитал снижается с ростом ставки процента, так как чем выше процент, тем меньше кредитов будет испрашиваться для финансирования инвестиций (рис. 1).
Рисунок 1. Кривая спроса на рынке капитала
Как уже было отмечено, основным источником предложения на рынке капитала являются сбережения домашних хозяйств.
Предложение на рынке капитала – это сумма предложений владельцев сбережений при различных ставках ссудного процента.
Предложение денежного капитала на рынке определяется решениями владельцев свободных денежных средств (фирм и домашних хозяйств). С ростом процентных ставок предоставление денег в кредит становится более выгодным, и поэтому кривая предложения имеет восходящий характер (рис. 2).
Предложение на рынке капитала определяется, кроме собственно величины сбережений, еще и условиями получения инвестиций: сроком отвлечения средств и риском инвестирования .
Срок отвлечения средств – время, в течение которого инвестор не сможет свободно распоряжаться своими денежными средствами, т.к. они будут находиться в пользовании фирмы, получившей их для финансирования инвестиций. Чем дольше владелец остается без собственных денег, тем меньшую сумму он склонен инвестировать. Из этого следует, чем больше срок отвлечения, тем больше должна быть ставка процента.
Рисунок 2. Кривая предложения на рынке капитала
Риск инвестирования – поддающаяся оценке вероятность потери инвестированных средств или недополучения по ним ожидавшегося дохода. Чем выше риск инвестирования, тем больший доход они должны обеспечивать. Снизить риск инвестирования позволяет диверсификация .
Диверсификация – вложение капитала в самые различные проекты – позволяет частично избавиться от риска. Обычно, если курс акций одной компании растет, курс акций другой фирмы вовсе не обязательно должен понижаться. Однако до тех пор, пока они не колеблются синхронно, диверсификация понижает риск.
Равновесие спроса и предложения капитала определяет уровень рыночной процентной ставки (рис. 3).
Рисунок 3. Равновесие на рынке заемных средств
Существует неодинаковая ценность денежных средств во времени. Практически это означает, что рубль сегодняшний считается нетождественным рублю через год. Дело даже не в инфляции, хотя эта причина и лежит на поверхности, куда более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.
Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестированных сегодня или определения сегодняшней ценности тех средств, которые мы получим в будущим называется дисконтированием .
Так, если ежегодная ставка процента по банковскому депозиту составляет r и проценты начисляются не только на исходную капитальную стоимость X , но и на ранее начисленные проценты на капитал, то через t лет стоимость депозита возрастет до R :
R = X (1 + r ) t ,
т.о. R – это будущая стоимость;
Х – это текущая стоимость.
Из этого следует, что иметь сумму R через t лет равнозначно владению стоимостью X сегодня.
Соответственно X показывает, сколько стоит будущая сумма R сейчас.
|
(1 + r ) t |
Пример. Какой должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу 3-го года он составил 1 руб. Процентная ставка – 10%.
|
(1 + r ) t |
Выводы по 1 вопросу
Капитал – все, что способно приносить доход, или ресурсы (капитальные блага), используемые для производства товаров и услуг.
Капитал включает в себя капитальные блага, а именно: материальный капитал; денежный капитал; интеллектуальный капитал.
Рынок капитала является сферой действия общих и специфических экономических законов. В частности, цены на рынке капитала устанавливаются в соответствии с уже известными законами спроса и предложения.
Ценой промышленного, торгового и других видов реального капитала, капитализированных денежных средств (сбережений), а также ценных бумаг фондового рынка выступает тот доход, который все они способны принести собственникам капитала в результате его использования фирмами. Этот доход может быть в виде прибыли фирмы, процента, дивидендов владельца акции и др.
Равновесие спроса и предложения на рынке капитала определяет уровень рыночной процентной ставки.
Рынок капитала - это сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются долгосрочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более года.
Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реальных инвестиционных проектов, так и финансового инвестирования (долгосрочных финансовых вложений).
Рынок ссудного капитала
Рынок ссудного капитала - совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Посредниками на рынке ссудного капитала выступают банки, фонды и другие специализированные финансовые фирмы.
Главная задача рынка ссудных капиталов - преобразование бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Заемщиками (дебиторами) являются, прежде всего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются также и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и правительство - для покрытия бюджетных дефицитов и финансирования создания объектов общественного назначения. Однако, если первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, то вторые - спрос на деньги.
Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской деятельностью. Спрос на ссудный капитал - сумма всех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций.
Страница была полезной?
Еще найдено про рынок капитала
- Внутренний рынок капитала как элемент управления инвестиционной стратегией предприятия В рамках диверсификации сформированный на основе концентрации денежных потоков внутренний рынок капитала обеспечит перераспределение ресурсов дочерним предприятиям с текущими низкими денежными потоками но с более
- Финансовый капитал Рынок финансового капитала Рынок финансового капитала - это совокупность национальных и международных рынков обеспечивающих направление аккумуляцию и
- Определение уровня риска неплатежеспособности предприятия на основе анализа виртуальной клиентской базы Поэтому даже если допустить что работает гипотеза эффективного рынка - рынок капитала абсолютно райионален и цены акций отражают фундаментальную стоимость компании менеджеры все равно воспринимают
- Особенности формирования инвестиционных ресурсов российских предприятий Хотя в настоящее время банковский сектор по сути играет роль поставщика капитальных ресурсов для российских компаний он не способен полноценно заменить рынок капитала Наличие характерных особенностей регулирования рисков в кредитных организациях обусловливает то что дюрация банковских
- Рынок факторов производства Для каждого типа производственных ресурсов формируются отдельные рынки рынок труда рынок природных ресурсов рынок капитала рынок предпринимательских способностей На рынках труда земли капитала и предпринимательских способностей формируются такие
- Анализ моделей оценки стоимости капитала В ряде работ утверждается что выбор модели оценки затрат на собственный капитал также должен учитывать уровень интеграции в мировой рынок капитала 4 Модель Годфрида - Эспинозы предполагает расчет бета-коэффициента и рыночной премии за риск
- Проблемы самофинансирования инвестиционной деятельности предприятия Российская система финансирования включает пять составляющих самофинансирование банковское кредитование элементы финансирования через рынок капитала бюджетное финансирование взаимодействие организаций в сфере финансирования Но в настоящее время наиболее активно
- Субъектно-ориентированный подход к оценке требуемой доходности на собственный капитал Однако необходимо отметить что данная модель основывается на ряде допущений в совокупности описывающих идеальный рынок капитала и поэтому обоснованность ее применения особенно для развивающихся стран под вопросом Что касается
- Денежный рынок Далее рынок капитала финансовый рынок Страница была полезной
- Финансовый анализ в системе менеджмента организации В российской науке и практике достаточно широко распространена точка зрения о том что финансовый анализ охватывает все разделы аналитической работы входящие в систему финансового менеджмента т е связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды включая и рынок капитала В то же время финансовый анализ нередко понимается как анализ бухгалтерской финансовой отчетности... Традиционный подход к определению сути финансового менеджмента заключается в том что в качестве объектов управления рассматриваются функционирующие активы и инвестирование капитала структура капитала и привлечение необходимых источников финансирования Как например считают Дж К Ван Хорн
- Доход с капитала Далее уставный капитал рынок капитала Страница была полезной
- Система мотивации управленческого персонала на основе показателя EVA Для этого нужно чтобы внутренняя система оценки и вознаграждений компании максимально отражала внешнюю систему рынок капитала Для решения данной задачи и используется система EVA-based management Нередко компании которые оценивают
- Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов: ставки дисконтирования Она выводится на основе некоторых упрощенных финансовых моделей описывающих совершенный рынок капитала в которых исходными данными выступают цены акций оцениваемой фирмы или фирм-аналогов При этом
- В поисках оптимальной структуры капитала компании Модильяни-Миллера утверждающее что рынок капитала обладает информационной эффективностью Присутствие на реальных рынках информационной асимметрии позволяет говорить о проблеме
- Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности Что касается влияния внутренних факторов на решение о структуре капитала рост бизнеса положительно влияет на долговую нагрузку поскольку растущая корпорация даже имеющая внутренний рынок капитала вынуждена привлекать дополнительные ресурсы для финансирования роста Влияние эффективности корпорации на долговую нагрузку
- Методические проблемы оценки неэкономических форм капитала Таким образом рынок капитала в большинстве случаев не может служить надежной основой для оценки стоимости таких активов
- Оценка денежного потока при определении качества корпоративного заемщика Чем больше группа тем больше внутренний рынок капитала и возможностей для внешних заимствований путем предоставления внутригрупповых поручительств или же предоставления в
- Финансовый потенциал предприятия: понятие, сущность, методы измерения Предложенные алгоритмы расчета потенциала финансовой системы предприятия рекомендуются к использованию не только предприятиями в процессе разработки ими финансовой политики но и участникам рынка капиталов поскольку пригодны для количественной оценки потенциальных возможностей выхода предприятий на рынок капитала а для рынка капитала - платежеспособный спрос на предлагаемые денежные средства реальному сектору
- Рынок ссудных капиталов По временному признаку различают денежный рынок на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года рынок капиталов где денежные средства выдаются на более длительные сроки от года до пяти лет
- Области экономики Макроэкономика занимается изучением основ реальной экономики трудовой и денежный рынок а также рынок благ и капитала Страница была полезной
Микроэкономика исследует рынок капитала как фактор производства. Но существует одна особенность, которая выделяет капитал среди других факторов производства: если другие факторы являются кратковременными и используются в течение определенного срока, то реальный капитал (оборудование) часто являются собственностью фирмы. Когда мы говорим о капитале, как о факторе производства, мы почти всегда имеем в виду реальный капитал.
Также капитал можно определить как ценность, приносящую поток дохода или как ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг.
Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим.
Различают основные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал - производственные фонды предприятия (машины, здания, сооружения, сырье и т.д.), человеческий капитал (общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт, квалификация и т.д.), финансовый капитал , включающий ценные бумаги и заемные средства.
Все перечисленные формы капитала объединяет общая черта - своеобразный компромисс между использованием ресурса в настоящем и будущем времени.
Человеческий капитал - это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле этого слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы. Физический или реальный капитал представляет собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ. Он яется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования, такие как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов труда.
Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.
Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для производства дохода владелец капитала должен отказаться от текущего потребления в надежде получить более высокое вознаграждение в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений. Фактор времени (сравнение прошлого с настоящим, настоящего с будущим) приобретает при анализе капитала первостепенное значение.
Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производительного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал; ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом. Ссудный процент -- это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.
Капитал сам по себе представляется в виде фондов. Фонды - это величина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеет определенное количество оборудования и других видов капитала. Цель анализа капитала состоит в том, чтобы узнать, как создаются и изменяются фонды, а для этого нужно изучить издержки, связанные с созданием нового капитала и выигрыша от этого.
Для создания нового капитала необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использование которых взимается определенный процент.
Ссудный процент обычно выражается через норму (ставку) ссудного процента, которая определяется как отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к самому размеру сужаемого капитала, выраженное в процентах. Верхняя граница ставки ссудного процента не может превышать нормальную прибыль, так как это сделает инвестирование убыточным; нижняя - должна быть выше нуля, так как в противном случае предоставление ссуды теряет смысл.
Различают номинальную и реальную ставку процента. Номинальная процентная ставка - это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции.
В реальной действительности существует множество процентных ставок в зависимости от: риска - чем выше риск невозврата ссуды в срок, тем выше процентная ставка; срочности - обычно долгосрочные кредиты выдаются под более высокую норму процента; размера ссуды - при прочих равных условиях ставка процента будет выше за меньшую сумму ссуды; степени конкуренции; налогов.
Торговля использованием средств осуществляется на различных финансовых рынках. На финансовом рынке с совершенной конкуренцией ни отдельные заемщики, ни отдельные заимодатели не влияют на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие цены, поскольку спрос каждого отдельного заемщика составляет только незначительную долю общего предложения заемного капитала, а каждый заимодатель предлагает только незначительную часть от общей суммы спроса на заемный капитал. Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны всех заемщиков. Ставка ссудного процента влияет на принятие инвестиционных решений.
В качестве фактора производства капиталы - это средства, применение которых позволяет увеличить эффективность человеческого труда. Чтобы получить, например, воду в необходимом количестве, можно приносить ее ведрами из ближайшего источника, а можно соорудить водопровод и качать ее насосом. Во втором случае водопровод и насос будут выступать в качестве капитала.
Его применение требует, однако, предварительных затрат, источником которых становятся непотребленные доходы. Если получатели доходов не потребляют их полностью, а часть сберегают, то эти сбережения могут стать источником заемных средств, предоставляемых во временное пользование, либо для покупки потребительских благ (потребительский кредит), либо для инвестирования в производство (инвестиционный кредит). Сбережения становятся, таким образом, объектом купли-продажи на рынке факторов, где и складывается их цена - плата за право воспользваться этими средствами, - называемая процентом . Рыночный спрос на заемные средства - это сумма объемов заемных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной возможной ставке ссудного процента.
Как на всяком рынке, цена (норма процента) складывается под влиянием соотношения спроса и предложения.
Предложение на кредитном рынке определяется, как уже отмечалось, склонностью получателей доходов к сбережению определенной их части. Спрос же определяется, во-первых, стремлением к приобретению большего количества потребительских благ, во-вторых, решениями производителей увеличить выпуск за счет дополнительных капиталовложений. Рыночная норма процента будет установлена в точке пересечения кривых спроса на заемные средства и их предложения, в которой и будет достигнуто равновесие.
Похожая информация.